周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲(chōng)黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或(huò)有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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