用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前(qián)，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对(duì)高点进行(xíng)了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友云(yún)进(jìn)入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价(jià)的(de)跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的(de)情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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