随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业(yè)并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看(kàn)，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介绍(shào)，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基(jī)金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在(zài)年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票(piào)市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的(de)基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化(huà)做22000克是多少斤 2000克等于多少公斤000克是多少斤 2000克等于多少公斤动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅(fú)调整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资(zī)产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的(de)金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一(yī)季(jì)报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持(chí)此前判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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