大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大(dà)决定(dìng)性胜利(lì)，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国银行(xíng)业危机(jī)中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎(suì)片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为(wèi)了(le)防止未(wèi)经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处(chù)于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于科技周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五(w2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号ǔ)一前后市场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号rong>4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数(shù)据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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