近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦(jiāo)最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也(yě)几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的(de)负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需(xū)求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素(sù)共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去(qù)成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面(miàn)提(tí)涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成本和(hé)焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承(chéng)受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需(xū)求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近(jìn)期供(gōng)应也有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公(gōng)布(bù)的(de)铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预(yù)计进口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看(kà卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢ght: 24px;'>卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢n)，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大(dà)于(yú)板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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