“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达(dá)经(jīng)济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预(yù)期的(de)波(bō)动可能加大。

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　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数(shù)影(yǐng)响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的(de)10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济(jì)增速(sù)大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年(nián)的(de)基(jī)准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个(gè)方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还(hái)较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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