随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了(le)减仓(cāng)， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前(qián)权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字对行业(yè)风格(gé)的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏(piān)科(kē)技(jì)成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金(jīn)的权(quán)益类资(zī)产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字(yú)业(yè)绩预(yù)期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国(guó)产替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了(le)对(duì)当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值(zhí)处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的(de)景气度相较于(yú)去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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