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pupil是什么意思 pupil是可数名词吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年(nián)初以来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当(dāng)前这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息(xī)率显(xiǎn)著高(gāo)于(yú)市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分(fēn)红(hóng)也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、pupil是什么意思 pupil是可数名词吗“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之(zhī)二：政策的持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑和催(cuī)化(huà)，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄(é)深(shēn)化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声明(míng)等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不(bù)断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济(jì)上升(shēng)为国(guó)家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国家(jiā)数据(jù)局。运营商(shāng)作为“数字经济”的(de)基础设施，持续(xù)得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景(jǐng)气(qì)修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全(quán)年宏观(guān)主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供(gōng)应、同(tóng)时下游(yóu)需(xū)求基本集(jí)中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的(de)宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行业龙头盈利(lpupil是什么意思 pupil是可数名词吗ì)已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运营商等之外(wài)，当前(qián)我们建议关注(zhù)机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之(zhī)一，近年来经历了(le)行业调整和(hé)产能(néng)过剩的困境，但近期板块景气(qì)已在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着全球航运(yùn)市(shì)场(chǎng)需求正在(zài)增长，带来(lái)包(bāo)括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅提升(shēng)。另一方面，国(guó)企改革推(tuī)动造船(chuán)企业重组整(zhěng)合和产能(néng)优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增(zēng)速(sù)下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显，业绩(jì)成(chéng)长及确定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布股东回报(bào)计划，大幅(fú)提高分(fēn)红比例以及承(chéng)诺未来(lái)几(jǐ)年(nián)高分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来确定性的(de)高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定(dìng)且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。