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饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历年初以来的(de)大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平均水平附近(jìn)。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)息率显(xiǎn)著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深(shēn)化合饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数(shù)字(zì)经济上(shàng)升为国家战略(lüè)，相关(guān)政策密集出(chū)台。今年国(guó)务院改组又新设(shè)国(guó)家数据局。运营商作(zuò)为(wèi)“数字经济”的基(jī)础(chǔ)设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民(mín)币(bì)升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能(néng)力修复(fù)，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求(qiú)基本集中在国内(nèi)市场的方向之一(yī)，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预(yù)期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业(yè)之一，近(jìn)年来经历(lì)了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但(dàn)近期板(bǎn)块(kuài)景气(qì)已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正(zhèng)在增(zēng)长，带来包(bāo)括化(huà)学(xué)品船(chuán)与成品油轮(lún)船(chuán)的订单大(dà)幅提(tí)升。另一方面(miàn)，国(guó)企改(gǎi)革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之(zhī)下，国内船舶制造业已在逐步实(shí)现结构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定(dìng)性强(qiáng)，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属性(xìng)突出。经济增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及(jí)确(què)定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提高分红比例(lì)以及承诺未来几年(nián)高(gāo)分红水平(píng)，给投资人带(dài)来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也(yě)具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和(hé)扩投资的政(zhèng)策基(jī)调下，后续(xù)信贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值处(chù)于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大(dà)。