近日(rì)，2022年营(yí粤西是指什么地方ng)业收(shōu)入303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的兴(xīng)发集团(tuán)，其旗下子公司兴(xīng)福电(diàn)子公布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要产品是(shì)磷酸、硫(liú)酸等，其电子级磷酸产品是半(bàn)导体加工过程中的关键材料，公(gōng)司客户包括长(zhǎng)江(jiāng)存(cún)储、华虹集团、中芯国(guó)际(jì)等，也获(huò)得大基金二(èr)期入股。

　　不(bù)过有意思的是，兴福电子第二大客户竟然(rán)是可口可乐，这也无(wú)意间透(tòu)露了一个冷(lěng)知识(shí)——可(kě)口可(kě)乐生(shēng)产过程中(zhōng)使用的磷酸(suān)，原来不只是常规的(de)食品级磷(lín)酸，还(hái)用到了更高纯度的电子(zi)级磷(lín)酸。

　　另外，兴福(fú)电子间接控股股东还与第二大股东有可复活(huó)的对赌协(xié)议(yì)。且其中一(yī)条比较(jiào)少见，即(jí)在兴(xīng)福电子正式申报(bào)IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的(de)。

　　合格(gé)IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电(diàn)子化学品业(yè)务(wù)，公司产品包括磷酸、硫酸等(děng)。公(gōng)司磷酸产品按照纯度等(děng)级(jí)分为(wèi)电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷(lín)酸和(hé)面(miàn)板级磷酸。各磷酸产品的纯(chún)度等级由高(gāo)到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷(lín)酸＞食品级(jí)磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电(diàn)子在生产电子级磷(lín)酸、电子(zi)级硫酸的同时会(huì)产生部(bù)分食品级(jí)磷(lín)酸(suān)、工业(yè)级(jí)硫酸等产(chǎn)品(pǐn)。其中2022年(nián)食品级磷酸的主营业务收(shōu)入为1929.29万(wàn)元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘要，数据来源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　这里(lǐ)有个点(diǎn)值得(dé)一(yī)看(kàn)，兴福(fú)电子(zi)2022年(nián)第二(èr)大客户为可口可乐(lè)，金(jīn)额为(wèi)6924.1万元，申报稿显(xiǎn)示的主要销售内(nèi)容为磷酸(suān)产品。这个销售(shòu)金额比兴福电子(zi)当年食品级磷酸的主营业务收入(rù)多出了(le)4994.81万(wàn)元。原(yuán)因是，兴(xīng)福电子(zi)电子级(jí)磷酸(suān)产(chǎn)品除销售给集成电路行业、显示面板行(xíng)业客户(hù)外，还销售(shòu)给可口可乐(lè)公司、化(huà)工品贸易商等其他行业客(kè)户。由于可口可乐公(gōng)司对磷酸产品的品质要求高(gāo)于(yú)一般的食(shí)品级磷酸(suān)，公司(sī)销(xiāo)售给可口可乐公司的磷(lín)酸(suān)产品等级(jí)实际为符合(hé)食品级要求的(de)面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴(xīng)福电(diàn)子2020年至2022年(nián)（下(xià)称(chēng)“报(bào)告(gào)期”）的营业(yè)收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利润分别为-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有三个看(kàn)点(diǎn)。一是(shì)，兴福电(diàn)子2022年(nián)12月进(jìn)行过前期(qī)会计(jì)差错更(gèng)正(zhèng)及追溯调整，比如兴福(fú)电子原报表2020年(nián)净(jìng)利润为-744.2万(wàn)元，调整后为-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第(dì)二个点为，兴福(fú)电子2022年非经常(cháng)性损益为4528.14万元。某会(huì)计师事务所合伙人对记(jì)者表示，非经常性损益是指(zhǐ)公司发生的(de)与经(jīng)营业务无直(zhí)接关系(xì)，或是(shì)虽(suī)与经营(yíng)业务相关，但由于其性质(zhì)、金额或发生频率，影响了真(zhēn)实(shí)、公允地反映(yìng)公(gōng)司正(zhèng)常盈利能力的各项收入、支(zhī)出。

　　扣除非(fēi)经常(cháng)性损(sǔn)益后，兴福电(diàn)子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿(yì)元。

　　调整(zhěng)摘要，数据来(lái)源：申报稿(gǎo)

　　第三个点为(wèi)，兴福电(diàn)子2020年至(zhì)2022年业绩(jì)增长(zhǎng)与主(zhǔ)营业(yè)务毛利率提升(shēng)有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其(qí)中(zhōng)兴福(fú)电子2021年和2022年的(de)有关毛利率，已经超(chāo)过(guò)申报(bào)稿列举(jǔ)的同行业(yè)可比公司平均水(shuǐ)平。对此，兴福电子在申报稿中表示，2021年以来公司(sī)陆续(xù)实现众多(duō)集(jí)成电路客(kè)户的产品认(rèn)证及(jí)批量供货，毛利(lì)率水平(píng)较高的集成电路(lù)用湿(shī)电(diàn)子化学品销(xiāo)售收入占比持续(xù)提升(shēng)，且公司根据部分产品原材(cái)料价格上(shàng)涨情况适时(shí)调高了产品销售价(jià)格，使得2021年和2022年毛利率维持在较(jiào)高水平。

　　那么，在此(cǐ)情况下(xià)，兴福电子未来毛利率还(hái)有多少上(shàng)升空间(jiān)？如(rú)果不靠涨价，兴福电子未来是否还能持续提高(gāo)业(yè)绩？

　　从股权结构来看，兴福电(diàn)子控股股(gǔ)东为(wèi)上(shàng)市公司兴发(fā)集团，其直接(jiē)持有兴(xīng)福(fú)电(diàn)子 55.29％的股份。兴福电子的间接控(kòng)股股(gǔ)东为宜昌(chāng)兴发(fā)。

　　兴福电子第二大股(gǔ)东为国(guó)家集成电路基(jī)金二期，持股比例为9.62％。需要指出(chū)的是(shì)，兴福(fú)电子间接控股股东宜昌兴发与国家(jiā)集成电路(lù)基金二(èr)期之间存在对赌协议(yì)。虽然随着兴(xīng)福(fú)电子IPO，相关(guān)协议已经终止(zhǐ)，但(dàn)回购权和随售权存在(zài)可以“复(fù)活(huó)”的(de)条件，且其中一条比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这(zhè)里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是指通过(guò)上市委审议，还是指(zhǐ)拿到证监会批文？

　　如果是指通过(guò)上市委审议，虽(suī)然(rán)申报IPO后(hòu)的(de)18个月(yuè)内(nèi)没(méi)有(yǒu)上会结果的企业比较少，但不是没有(yǒu)例外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏(lán)目显示，处于正常待审(shěn)核阶段(duàn)的合(hé)合信息和先(xiān)正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果是(shì)指拿到(dào)证(zhèng)监会批文(wén)，也有企业超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目(mù)显示(shì)，20家提交注册的企(qǐ)业(yè)中有2家受理(lǐ)日期已(yǐ)经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴福电子合(hé)格IPO是指哪个？如(rú)果18个月后，彼(bǐ)时兴福(fú)电子处(chù)于正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么样(yàng)的剧情？

　　对赌协议摘(zhāi)要(yào)，数据来(lái)源：申报稿(gǎo)

　　另外，兴福电(diàn)子此(cǐ)次IPO拟募资(zī)15亿(yì)元，发(fā)行不超过(guò)1亿股，占发行(xíng)后总股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福(fú)电(diàn)子达到的目粤西是指什么地方标估值为54亿(yì)元。值得(dé)一提的(de)是(shì)，15家(jiā)战略投资者2021年12月(yuè)对兴福电子增资时(shí)，公司的投后(hòu)估值为24.96亿(yì)元(yuán)。考虑稀释作用(yòng)后(hòu)，15家战略投资者的增(zēng)值率为56.23％，增值了(le)4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采(cǎi)购(gòu)主要系向(xiàng)关联方采购黄磷、液体三(sān)氧化硫等原材料、电(diàn)力等(děng)能源(yuán)以(yǐ)及建(jiàn)筑工(gōng)程服(fú)务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重大经常(cháng)性关(guān)联采购金(jīn)额（不含建(jiàn)筑工程服务采购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿(yì)元，占营业成本的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向间接控股股东(dōng)宜昌兴发的(de)下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部分主要原(yuán)材料的关联(lián)采购占比(bǐ)较高。比如，报告期内，公司普通(tōng)黄(huáng)磷关联采购金(jīn)额占(zhàn)同类产品采购总(zǒng)额的比例分(fēn)别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三氧化硫关联采购(gòu)金额占同类产品采(cǎi)购总额的(de)比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控(kòng)股股东兴发集团(tuán)合并报表范围内(nèi)唯一从(cóng)事(shì)湿电子化(huà)学品(pǐn)相(xiāng)关业务(wù)的(de)主体，与兴发集团及其控制的其(qí)他(tā)公司(sī)主营业(yè)务及应用领(lǐng)域不同。

　　虽然(rán)兴福电子没有(yǒu)在(zài)申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但(dàn)兴(xīng)发集团(tuán)2023年第一季度的(de)业绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一(yī)季(jì)度(dù)营业(yè)收入为65.71亿元(yuán)，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发(fā)集团在(zài)公(gōng)告中表示(shì)，归母(mǔ)净(jìng)利润较上(shàng)年同期(qī)大幅(fú)降低，主要是受市场供需变(biàn)化影响，自(zì)2022年下半年以来，草甘(gān)膦、有机硅DMC等周期性产(chǎn)品市场价格持续(xù)下跌，在今年一季度跌幅(fú)扩大，至一季度末，草甘(gān)膦价格已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业(yè)成本线。在价格下跌(diē)过程中，公司(sī)上(shàng)述(shù)产品(pǐn)产销量同(tóng)比均出现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发集团也在公告中(zhōng)谈及湿电子(zi)化(huà)学品(pǐn)，即公司湿电(diàn)子化学品、特种化(huà)学品、食品添加剂等成长性(xìng)产品(pǐn)市场(chǎng)需求总体良好，盈利(lì)能力保持稳定。

　　但是兴发集团(tuán)另一则公告显(xiǎn)示，湿电子化学品(pǐn)2023年第(dì)一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第(dì)一季度统计口径不太一(yī)样，销(xiāo)量(liàng)数据不太(tài)好找，所以(yǐ)不太好具体(tǐ)判断(duàn)湿电子化学(xué)品(pǐn)相关收入的变化。

　　那么，在平均售价下(xià)降16.44％的(de)情况下，兴(xīng)福(fú)电子2023年第一季度(dù)的业绩具体表现如何(hé)？

　　平(píng)均售(shòu)价摘要，数据来源：兴发(fā)集团公告

　　违(wéi)法违规(guī)方面(miàn)，兴福电子曾(céng)受到宜昌市猇(xiāo)亭(tíng)区(qū)城市管理执法局的行(xíng)政处罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴福电子无证建(jiàn)设房(fáng)屋(wū)，总(zǒng)违(wéi)法(fǎ)建(jiàn)筑面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万元(yuán)。另外(wài)，兴福电子控股股东兴发集团的(de)副总经理赵(zhào)勇于2023年4月被(bèi)上(shàng)交所予(yǔ)以监(jiān)管警(jǐng)示的决定，原因是赵(zhào)勇交(jiāo)易兴(xīng)发集团可(kě)转债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 粤西是指什么地方