5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(g学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思ǎng)股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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