“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后，美(měi)国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元(yuán)和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人(rén)数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个(gè)月就业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议(yì)上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之(zhī)间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投机者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级(jí)市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易(yì)员永远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一(yī)些北(běi)约成员国(guó)也(yě)不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消(日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘(qiào)首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格(gé)表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步(bù)消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮(lún)的上(shàng)涨与(yǔ)下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工(gōng)业原料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品的(de)话，性质(zhì)就不(bù)同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合(hé)历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上(shàng)一层(céng)楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着(zhe)物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱(qū)动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安(ān)信期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于(yú)历(lì)史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的(de)预期过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业(yè)来(lái)看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负(fù)面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀(pān)升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进(jìn)口(kǒu)过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经(jīng)济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要因(yīn)素(sù)，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于(yú)国(guó)内(nèi)需求复苏(sū)不及(jí)预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和(hé)资金再次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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