金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的白(bái)糖期货正(zhèng)在(zài)迎来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假期之前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商(shāng)品交易(yì)所(suǒ)交(jiāo)易的白糖主力期货合(hé)约收(shōu)盘(pán)成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让(ràng)人遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮(yān)没在五一假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一(yī)次白糖主力(lì)期货合(hé)约(yuē)打破7000元(yuán)/吨大(dà)关还是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白糖主力合(hé)约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘(pán)中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货(huò)开始一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是，从(cóng)白(bái)糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白(bái)糖周期(qī)十分准时，从未缺席(xí)过。而形(xíng)成这种(zhǒng)周(zhōu)期的(de)原(yuán)因(yīn)与(yǔ)白(bái)糖期(qī)货(huò)的(de)种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗(zhè)的每三年一(yī)个(gè)种植周期，这从根本决定了白糖(táng)周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看(kàn)，白(bái)糖价(jià)格已经创(chuàng)下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概(gài)率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的(de)全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已(yǐ)全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家(jiā)尚在生(shēng)产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾(wěi)声(shēng)，除云南(nán)地(dì)区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内(nèi)糖(táng)产量(liàng)延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估(gū)算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增(zēng)产对白(bái)糖(táng)来(lái)说并不现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增长缓慢(màn)且有限(xiàn)，我国(guó)食糖(táng)产量(liàng)整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺(quē)口部分通过(guò)进(jìn)口糖(táng)补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告(gào)显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的(de)首次回升，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球(qiú)主要生产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美(河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖měi)国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口(kǒu)国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易量(liàng)占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要产(chǎn)糖(táng)国之一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗产量(liàng)下降危机，加上(shàng)政(zhèng)府实(shí)施(shī)的出口限制，世界(jiè)各地的(de)糖价可(kě)能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖(táng)业继(jì)续大涨，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约(yuē)是否会重蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案。

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