“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月加(jiā)息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期(qī)间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日(rì)高时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日(rì)以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金(jīn)在美元(yuán)和(hé)美(měi)债收益(yì)率反弹(dàn)的打击(jī)下持(chí)续(xù)下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业(yè)目(mù)前(qián)持续(xù)收缩(suō)的状态吻合(hé)。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着(zhe)需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关(guān)注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会(huì)议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国际半夜被C醒是一种什么样的感受金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能(néng)在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低(dī)估(gū)沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡(héng)。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六(liù)个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的(de)话(huà)报道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)向北约各(gè)国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入(rù)北(běi)约(yuē)的路(lù)线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入(rù)北约(yuē)一(yī)事，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在(zài)近(jìn)期内(nèi)接纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。此外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层(céng)面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增(zēng)半夜被C醒是一种什么样的感受长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归(guī)来(lái)，市场传(chuán)言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全的(de)重要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要(yào)考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度(d半夜被C醒是一种什么样的感受ù)依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是交(jiāo)割品的(de)话，性质(zhì)就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品的(de)供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节(jié)性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然(rán)处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对后(hòu)市(shì)较(jiào)为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于(yú)供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说此前(qián)市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于(yú)汽(qì)车(chē)刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联(lián)储加息(xī)进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和(hé)美(měi)债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后(hòu)市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢(huī)复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期观(guān)点仍然(rán)偏(piān)空(kōng)，后市(shì)预计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外(wài)需受海外经(jīng)济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入国内(nèi)，对(duì)国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易(yì)预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能(néng)刺激有效(xiào)的去库和(hé)资金(jīn)再(zài)次做(zuò)多的意(yì)愿。后续(xù)还需继(jì)续(xù)关注(zhù)天气端是(shì)否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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