大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需(xū)求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌n-videosnap>

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外(wài)部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机(jī)会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方(fāng)向，中期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性(x女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌ìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一(yī)波上(shàng)涨的结(jié)构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全(quán)球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结(jié)束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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