作(zuò)者：于博(bó) 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月11日，国(guó)家统计局公布了4月份的(de)通胀数(shù)据：4月份居民消费(fèi)价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生(shēng)产(chǎn)者出厂价格(gé)同(tóng)比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄，同(tóng)比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价(jià)格(gé)跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步(bù)之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩的时候？我(wǒ)们认为“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，今(jīn)年初以来核(hé)心CPI有(yǒu)所反弹，意味着通缩压(yā)力正逐(zhú)步缓(huǎn)解；另一(yī)方(fāng)面，4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回升，也指向当前经济仍在(zài)温和修复。下半年随着生猪价格筑底回升(shēng)、消费需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平有望回归正(zhèng)常(cháng)水平(píng)，通缩和通胀(zhàng)均不构成当前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑(hēi)金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关(guān)注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食品项(xiàng)仍是(shì)主要拖累，4月食品价(jià)格(gé)环比下降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除(c中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗hú)食品和(hé)能源(yuán)后，4月核(hé)心CPI环比回升(shēng)0.1个(gè)百分点至0.1％、同比(bǐ)持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价格(gé)续降(jiàng)，仍是主要拖累。受(shòu)受生猪产能充足以及(jí)消(xiāo)费淡季影响，猪(zhū)肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上月收(shōu)窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市，带动价(jià)格分别环比(bǐ)下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品(pǐn)方面，小长假出(chū)行需求带动旅游价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车(chē)企(qǐ)降价促(cù)销以及(jí)国内(nèi)油价(jià)下降影响，交(jiāo)通工(gōng)具及交通工具用(yòng)燃料价格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱(ruò)及国际大宗商品价格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)时受上年同期高基数(shù)的影响(xiǎng)，同(tóng)比降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资(zī)料、生活(huó)资(zī)料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　分行(xíng)业看，国际原油价格(gé)波动带动国(guó)内(nèi)油煤加工、化学原料及(jí)制品相关行(xíng)业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响，黑金采(cǎi)选(xuǎn)及(jí)冶炼、有色采选相(xiāng)关行业(yè)价格结束(shù)自(zì)去年底以来的强势(shì)表现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续(xù)释放、供(gōng)给(gěi)相对充足的影响下(xià)，价(jià)格环比续(xù)降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗历史较低水平，离(lí)转负(fù)仅一步之遥，是否到(dào)了需要担心通缩的时候(hòu)？我们(men)认为，应当理性(xìng)看待物价数据，“通缩论”言过其实：一方面，去年(nián)下半(bàn)年核心CPI同比持续徘徊(huái)在(zài)0.6％的历史(shǐ)低位(wèi)，但今年初以来有所反弹，意味着(zhe)通缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环(huán)比走势(shì)均处(chù)于(yú)正(zhèng)常波动区(qū)间，也指向当前经(jīng)济仍在温和(hé)修复。往前看(kàn)，去年二、三(sān)季度(dù)受疫情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基数或对今年后续CPI同比读(dú)数(shù)持续造成扰动。我们认(rèn)为，应更(gèng)多关注环比变动情(qíng)况以(yǐ)及核心CPI的走势(shì)。而随着下(xià)半年(nián)生猪(zhū)需求的回(huí)升，以(yǐ)及中央猪肉收储工(gōng)作的开(kāi)展，生猪价格(gé)有(yǒu)望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半年物价水平有望(wàng)逐步回归至正常(cháng)水平、整体将(jiāng)保(bǎo)持温和上涨态势，通缩和通胀(zhàng)均不构成当前(qián)经(jīng)济的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗