美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的(de)战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后(hòu)，该行(xíng)并(bìng)未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的(de)存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一(yī)家(jiā)让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯(sī)指数(shù)下(xià)跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原因。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企业；第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭(bì)会(huì)将美国(guó)经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和(hé)议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区(qū)银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日(rì)，做空活(huó)动增(zēng)加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示(shì)他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国(guó)成年人表示(shì)，他(tā)们非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭(xí)击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数(shù)年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自(zì)身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美(měi)国(guó)再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避险，主要还(hái)是(shì)与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国(guó)经济难(nán)以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)连(lián)续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的(de)走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大(dà)跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收(shōu)出长(zhǎng)下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两(liǎng)点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的(de)逐(zhú)步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍(réng)需(xū)其(qí)他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱(qū)动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义线(xiàn)级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美(měi)联(lián)储连续(xù)大(dà)幅(fú)加息(xī)后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依(yī)然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌(diē)带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料(liào)通关情况对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的压(yā)缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩(suō)预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰退预期的(de)压力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬(xún)的低(dī)点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下(xià)价(jià)格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后(hòu)续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的(de)压缩，目(mù)前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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