5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出(chū)台了(le)制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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