金融(róng)界4月28日消息(xī) 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平(píng)台(tái)，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资(zī)源(yuán)池(chí)存(cún)管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外(wài)参(cān)加行和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人(rén)民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)交易碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银(yín)行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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