周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁指数等来跟踪市场，以世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化(huà)对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估(gū)。而(ér)在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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