金融界(jiè)5月(yuè)16日消息 国新(xīn)办(bàn)今日上午举行4月份国民经济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)新闻(wén)发布会。现场(chǎng)有(yǒu)记(jì)者提问，4月份CPI与PPI同(tóng)比(bǐ)表现(xiàn)均弱(ruò)于预期，尤其是PPI通(tōng)缩加剧，请问原因有哪些？国家统(tǒng)计(jì)局如何(hé)看待未(wèi)来(lái)的走(zǒu)势？

　　国家统计局新(xīn)闻发言人、国民经(jīng)济综(zōng)合统(tǒng)计司司(sī)长付凌晖回(huí)应称，当前价格低(dī)位(wèi)运(yùn)行主要是阶段性的(de)，当前中国经济不存在通缩，总的(de)来看，下阶(jiē)段(duàn)也不(bù)会(huì)出现通缩。从CPI的情况(kuàng)来(lái)看，今年(nián)以来，CPI同比涨幅总(zǒng)体上(shàng)是回落的，4月(yuè)份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅(fú)比(bǐ)上个月回落了0.6个百分点，CPI走(zǒu)低(dī)主要是(shì)一些(xiē)阶段(duàn)性因素(sù)影响。

　　一是(shì)食品价格的回落。随着气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜果供应增加，市场价格有所(suǒ)回落。同时，生(shēng)猪市场供(gōng)应总体是充(chōng)足的。进入4月份以后，猪肉(ròu)消费(fèi)进入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价(jià)格的回落。4月(yuè)份，食品价格(gé)同比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上月回落2个(gè)百(bǎi)分点。

　　二是(shì)能源(yuán)价格降幅(fú)扩大。今年以(yǐ)来，受到世界经(jīng)济复苏乏力、全(quán)球能源(yuán)价格总体(tǐ)上(shàng)趋于(yú)回(huí)落(luò)，对国内(nèi)居(jū)民消费(fèi)汽柴油价格输出型影响显现(xiàn)，4月份(fèn)CPI中(zhōng)，能(néng)源价格(gé)同(tóng)比下降5.4％，比上月降幅有(yǒu)所扩大(dà)。

　　三是(shì)国(guó)内部分耐用消费品(pǐn)降价促销。今年以来，受到汽车优(yōu)惠(huì)补贴政策去年底(dǐ)到期(qī)影响(xiǎng)，国六B的排放标准在(zài)今年7月份(fèn)切(qiè)换(huàn)，车企降价(jià)促销力度(dù)加大(dà)，带动了价(jià)格的下行。我(wǒ)们看到(dào)，4月份燃油小汽车价格环(huán)比还在(zài)下降。

　　四(sì)是(shì)上年同期(qī)对(duì)比(bǐ)基(jī)数走(zǒu)高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入(rù)到上涨周期等因素(sù)的影(yǐng)响，食(shí)品价格(gé)涨幅扩大。同时(shí)，由(yóu)于国际地(dì)缘政治冲突、全(quán)球疫(yì)情(qíng)影响，去年国际油价高涨，带动了CPI中能(néng)源价(jià)格上升。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)3月份扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌晖指出，在(zài)价格中食品和能源(yuán)由于(yú)受到短期因素(sù)影响，往(wǎng)往波动会比较大，看价格总体的状况，更(gèng)重(zhòng)要的还要看核心CPI。从(cóng)核心CPI的状况(kuàng)来(lái)看，4月份同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.7％，涨幅(fú)和上月相同，总(zǒng)体保持基本稳定。从核心CPI目前的(de)情况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫情(qíng)前相simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服比还是偏低的(de)，很重要的(de)原因是服务需求仍在恢复中，相关(guān)价格涨幅跟(gēn)过(guò)去相比偏低。

　　他表(biǎo)示，随着经(jīng)济(jì)社会恢复常态化运行，服务(wù)需求稳(wěn)步扩大，旅(lǚ)游、交通、住(zhù)宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价格(gé)涨幅(fú)有所扩(kuò)大。4月份，服(fú)务价格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大(dà)0.2个百分点，连续两个月回升(shēng)。未来随着服(fú)务消费需求(qiú)带动增(zēng)强，价格回(huí)升(shēng)也会推动核心CPI涨幅回归(guī)到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来(lái)看，今年以来受(shòu)到国内外多重因素(sù)影响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩(kuò)大，4月份同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，主要影响(xiǎng)因素有以下(xià)几个：

　　一是国(guó)际输入性因素影响(xiǎng)。我国部分(fēn)大宗商品价格与(yǔ)国(guó)际市场联系比(bǐ)较紧密(mì)，今年以来受到世界经济恢复乏力影响(xiǎng)，国际大(dà)宗商品价格走(zǒu)低、国内石油、有色价(jià)格出现下降，4月份石油和天然(rán)气开采业价格下降16.3％，化学(xué)原(yuán)料和化学制品(pǐn)业价格下降9.9％，有色金属冶(yě)炼和压(yā)延加(jiā)工(gōng)业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分行业市场需(xū)求不足。经(jīng)济恢复(fù)常态化运行以后，部分行业产能供(gōng)给充(chōng)裕，但市场需求相(xiāng)对不足，价格有所下降。比如(rú)煤炭产能(néng)继续释放(fàng)，进口持续增加(jiā)，而电(diàn)煤需求季(jì)节性减少(shǎo)，市场进入淡季，价格降幅有所(suǒ)扩大，4月份煤炭开(kāi)采和(hé)洗(xǐ)选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较(jiào)充足，而市场需求(qiú)还(hái)在恢(huī)复中(zhōng)，价格出现下(xià)降，4月份(fèn)黑色金属冶炼和压延加工(gōng)业价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影(yǐng)响加大。4月份上年价(jià)格翘(qiào)尾影响(xiǎng)是负2.6个百分(fēn)点，比3月(yuè)份(fèn)下拉(lā)影响扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶段情况(kuàng)来看，国际输入性影响还会持(chí)续(xù)，国(guó)内市场需求仍在恢复中，部分(fēn)工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)短期下(xià)行情(qíng)况还会延续。但是随着国内经(jīng)济恢复，市场需求回暖，总的判(pàn)断，下(xià)半年(nián)PPI有望逐步(bù)回升。

　　央行(xíng)报告(gào)：当(dāng)前我国经济没有(yǒu)出现通(tōng)缩

　　值得注意的(de)是，昨(zuó)天央(yāng)行发布的一(yī)季度(dù)货(huò)币(bì)政策报告(gào)也提及(jí)通(tōng)缩。报告提到，我国通胀水平处(chù)于温和区(qū)间。过去一(yī)年、五(wǔ)年和十(shí)年，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅(fú)阶(jiē)段(duàn)性回落，主要与供需(xū)恢复时间差和(hé)基数效应有(yǒu)关。我国经济运行开局良好，同时通胀保持温和(hé)，CPI涨幅(fú)逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行(xíng)在负值区间。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正常增(zēng)长态势，CPI阶段性回落(luò)的影响不宜夸大(dà)。

　　本轮物价回落客(kè)观上有以下因(yīn)素：

　　一是(shì)供(gōng)给能力较强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生(shēng)产持续加快恢复(fù)，PMI生产分项保持在较(jiào)高景气区间；农副(fù)产品生产稳定、物流(liú)渠道畅通，也保证(zhèng)了居(jū)民“菜篮子(zi)”“米袋子”供(gōng)应(yīng)充足。

　　二是需求复苏(sū)偏(piān)慢。实体经济生产(chǎn)、分配(pèi)、流通、消(xiāo)费等环节本身有(yǒu)个过程，加之(zhī)疫情(qíng)的“伤(shāng)痕效应(yīng)”尚未消退(tuì)，居(jū)民超额储蓄(xù)向消费的(de)转化受收入分(fēn)配分化、收入(rù)预(yù)期(qī)不稳等(děng)制约，特(tè)别(bié)是汽车、家装等大宗消费需求偏弱(ruò)。近期居民出现(xiàn)提前还(hái)贷现(xiàn)象(xiàng)，也一定程度影响当期(qī)消(xiāo)费。

　　三是基数(shù)效应明显。去年(nián)国(guó)际油价一(yī)度逼(bī)近140美元(yuán)大关，今年以来已回落至(zhì)80美元附(fù)近，带动CPI交(jiāo)通工具燃料和(hé)居住水电燃料(liào)的同比增速走低；疫情扰动(dòng)使(shǐ)得去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也存在(zài)高基数(shù)影响(xiǎng)。GDP等宏观经济数据(jù)同样(yàng)存在明显基(jī)数(shù)效应，去(qù)年二(èr)季度受疫情冲(chōng)击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作(zuò)用(yòng)下今(jīn)年二季度GDP增速可(kě)能明显回(huí)升。

　　未来几个月受高(gāo)基数(shù)等影(yǐng)响，CPI将低位(wèi)窄(zhǎi)幅波动。今年(nián)5-7月(yuè)CPI还(hái)将(jiāng)阶段性保持低位(wèi)，主(zhǔ)要(yào)受去(qù)年同(tóng)期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的(de)高基数影响。但要看到，随着(zhe)基数降低，特别是政策效(xiào)应将进一(yī)步(bù)显现，市场机(jī)制发挥充分作用，经济(jì)内(nèi)生动力也在增强，供需(xū)缺口有望(wàng)趋(qū)于弥合，预计下半年CPI中枢可能(néng)温和抬升，年末可(kě)能回升(shēng)至近(jìn)年均值水平附近。

　　报告表示，当前(qián)我国(guó)经济没有出(chū)现(xiàn)通缩。通缩主要指(zhǐ)价(jià)格持续负增长，货(huò)币(bì)供应量也具有(yǒu)下降趋势(shì)，且通(tōng)常伴随经济(jì)衰退。我国物价仍在(zài)温和(hé)上涨(zhǎng)，特(tè)别是核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融(róng)增长相对较快，经济运行(xíng)持续好转，不(bù)符合通缩的(de)特征。

　　中(zhōng)长期看，我国经济(jì)总供(gōng)求基本平衡，货币条(tiáo)件(jiàn)合理适度，居民(mín)预期稳定，不(bù)存(cún)在长(zhǎng)期(qī)通缩(suō)或通(tōng)胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论(lùn)，可以休矣

　　一问：通缩(suō)大(dà)讨论？通(tōng)缩是个(gè)伪(wěi)命(mìng)题，担(dān)忧大可不必(bì)

　　物价是经济短周期波动(dòng)的滞后指(zhǐ)标，不能仅以物价(jià)回落来评判(pàn)经济进入(rù)“通缩(suō)”。过(guò)往经验显(xiǎn)示，经济的周期性波动主(zhǔ)要由需求驱动，物价跟(gēn)随需求变化而(ér)变化，使得(dé)物价(jià)变化滞后经(jīng)济1-2季度左右；经济复苏初(chū)期，需求才(cái)刚(gāng)刚开始(shǐ)修复，对价格的提(tí)振尚不明显，使得(dé)物价指标(biāo)低位徘(pái)徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比(bǐ)均在(zài)1％以下。

　　领先(xiān)指标持续修复(fù)，显示经济处于复苏(sū)初期(qī)。以企业中(zhōng)长期资金来源刻(kè)画(huà)的有效社融增速，去年(nián)9月以来持续回升，由去(qù)年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效社融(róng)变(biàn)化领先(xiān)经济2个季度(dù)左右的经验规律，本轮信用扩张会带动经济在2023年初见底回(huí)升，1季度经济指标已有所(suǒ)体现。

　　年初以(yǐ)来物价的回落，受基数、供给和外需(xū)等影响较(jiào)大；伴随拖累减弱(ruò)、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年(nián)基(jī)数较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食品价(jià)格回落，及(jí)油(yóu)、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下(xià)活动相关服务、衣着等价格(gé)逐步抬升。伴随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年(nián)中前后开始抬(tái)升(shēng)。

　　二问：资金空转加(jiā)剧，政策(cè)托底无(wú)用？周期(qī)启动，渐入佳(jiā)境(jìng)

　　经济(jì)复苏(sū)初期，资金(jīn)存在(zài)一定空(kōng)转较为常见。经验显示(shì)，资金空转(zhuǎn)多发生在经济回落(luò)、货币明显(xiǎn)宽松阶段(duàn)，部分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年(nián)底以来(lái)也有类似特征；有所不同的是(shì)，当(dāng)前资金多滞留(liú)在(zài)银行体系、而不是非银金融机构，与居民理财回(huí)表、购(gòu)房偏弱带来的居民与企业之间信用派生偏少等(děng)紧密(mì)相(xiāng)关。

　　稳增长思路不同(tóng)，使得信用派(pài)生驱动和表(biǎo)征不同过往，企业有效信用派生自去年(nián)9月以(yǐ)来持续(xù)改善，而房地产相(xiāng)关融资拖累总体信(xìn)用派生(shēng)。传统周(zhōu)期下，信(xìn)用扩张以房地产驱动为主(zhǔ)，使(shǐ)得(dé)居民贷款增长明显快于企业；相(xiāng)较之下，本轮信用修复主要靠企业融(róng)资扩张，有效社融(róng)从去年9月开(kāisimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服)始持续回升，而居(jū)民信贷一度拖(tuō)累社(shè)融回(huí)落。

　　本轮信用派生带来的经济效应不同(tóng)过(guò)往，有效信用派(pài)生对企业行(xíng)为的支持(chí)已开(kāi)始显现。去年3季度以来(lái)，资金加(jiā)速(sù)流(liú)向制(zhì)造业，而房地产(chǎn)相关(guān)融资显著弱于以往，使得制造业投资表现显著(zhù)强于(yú)房(fáng)地产；伴随融资的持续改善，企业资本开支在1季度有(yǒu)所(suǒ)扩大。但房地产(chǎn)“缺位”，压低了信用派生和经济增(zēng)长的弹性。

　　三(sān)问：中观数据已现“疲态(tài)”？疫(yì)情“后遗(yí)症”或被(bèi)过度(dù)渲染(rǎn)

　　高频指标报复性(xìng)反(fǎn)弹后走(zǒu)弱，主要缘于(yú)场景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫(yì)后“疤痕(hén)效应(yīng)”的存(cún)在(zài)，使得(dé)大家(jiā)容(róng)易产生悲观情绪。疫(yì)情政(zhèng)策调整，放(fàng)大了“春节效应”带来的经济波动，部分(fēn)高频(pín)指(zhǐ)标报复性反弹后出(chū)现走(zǒu)弱的迹象。其中，偏(piān)消费端(duān)的(de)活动(dòng)多(duō)在(zài)2月底之(zhī)后走弱(ruò)，偏(piān)生产端略晚一点，导(dǎo)致宏观(guān)数(shù)据屡超(chāo)预期(qī)的同时，市场(chǎng)信心(xīn)反(fǎn)其(qí)道(dào)而行之。

　　内生(shēng)动(dòng)能的(de)修复已然开始，消(xiāo)费(fèi)动能或被低(dī)估(gū)，前半程靠居民出行(xíng)和企业消(xiāo)费，后半程(chéng)靠(kào)居民消费(fèi)能(néng)力(lì)的恢(huī)复。出行意愿的持续改善、企业经营活动正常化等(děng)，皆指(zhǐ)向场景(jǐng)恢复带来的消费修(xiū)复(fù)持续性和弹性不宜低(dī)估(gū)；批发零售(shòu)、住宿餐饮等(děng)服务业，及稳增长(zhǎng)相关行业招(zhāo)工需(xū)求(qiú)在逐(zhú)步修复，有助于(yú)推动收入(rù)与消费的正循环(huán)。

　　地产链条的“积极”信号也在累积。地产大周期(qī)向下已是共识，地产(chǎn)链条(tiáo)修(xiū)复(fù)会(huì)弱于传统周期；但小周期(qī)超调后的修复simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服出(chū)现一些(xiē)“积极(jí)”信号。1）高能级城市(shì)地产供给增多、质(zhì)量改善，利于需求(qiú)释(shì)放、形成供(gōng)需(xū)“正向循环”；2）中西部地区(qū)棚改加码（可比口径(jìng)增长近60％）、中西(xī)部地区收入修复等，有利于稳(wěn)定低能(néng)级城市需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服