随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(c离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗āng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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