一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向(xi一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战àng)于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎ一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战n)，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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