编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在(zài)他的(de)成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，公募名将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一(yī)季(jì)度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是他的(de)最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然(rán)为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开(kāi)局不(bù)顺，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他(tā)的(de)重仓行业配置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的(de)业绩特(tè)别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的(de)年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)是(shì)我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的(de)公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和(hé)低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季(jì)的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出(chū)了前(qián)一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其(qí)对这一类(lèi)资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题(tí)材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚(jiān槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐)持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下(xià)，我们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名(míng)作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到(dào)一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长的(de)军工安全混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年(nián)维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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