昨(zuó)天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(ji华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约ù)货(huò)币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约(yuē)的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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