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1dm等于多少cm 1dm等于多少m 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低(dī)估(gū)值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值(zhí)、高分(fēn)红，是包括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块估值仍处于(yú)历(lì)史平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商1dm等于多少cm 1dm等于多少m股息率显著高于(yú)市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分红也成(chéng)为1dm等于多少cm 1dm等于多少m其(qí)进(jìn)可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运(yùn)营商板块修复(fù)的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年(nián)之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中俄(é)深化合(hé)作联合声明(míng)、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届(jiè)“一带一路(lù)”国(guó)际合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不(bù)断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基(jī)础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人(rén)民币升(shēng)值的全(quán)年宏(hóng)观主线驱动盈利(lì)能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益(yì)于人民币升值(zhí)的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复(fù)苏，下(xià)游(yóu)领(lǐng)域(yù)需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源产(chǎn)业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向？<1dm等于多少cm 1dm等于多少m/strong>

　　除了能(néng)源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商等(děng)之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造业作为国家重点支持的战略性产业之(zhī)一(yī)，近年来(lái)经(jīng)历了(le)行业调整和产能过(guò)剩的(de)困境，但近期板块景气(qì)已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求正(zhèng)在增长，带(dài)来包(bāo)括化学(xué)品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提(tí)升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合(hé)和产能优化之下，国(guó)内(nèi)船舶制(zhì)造业(yè)已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一(yī)期间各项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公(gōng)路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板块上(shàng)市公(gōng)司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发(fā)布股东回报计划，大幅提高(gāo)分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给(gěi)投资人带(dài)来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下(xià)融资需(xū)求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间(jiān)较大。