在(zài)华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的(de)比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆(l女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作ù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的(de)计算机(jī)驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上(shàng)涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的(de)投(tóu)资者仓位模型(xíng)最(zuì)女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资(zī)者(zhě)的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一(yī)年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作)衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学(xué)家(jiā)预计，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度开(kāi)始。

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