近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的(de)结(jié)果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期(qī)在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发(fā)酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量(liàng)也(yě)出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤价(jià)格率(lǜ)先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格(gé)因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货(huò)和现(xiàn)货过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到(dào)目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是(shì)终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌(diē)难涨。

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