分(fēn)析人士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风(fēng)险管理(lǐ)、人(rén)员及系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多方(fāng)面对重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金管理人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会(huì)对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的(de)投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外(wài)，预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金是指因基(jī)金资(zī)产规(guī)模较大或者投资者人数较多、与其他金融(róng)机构(gòu)或者金融(róng)产品关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能对资本市场和(hé)金融体系产生重大不利影响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金(jīn)会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足(zú)下(xià)列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工(gōng)作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货(huò)币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额(é)持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后(hòu)，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货(huò)币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理人(rén)需要增强抗(kàng)风险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金公司更加(jiā)注重(zhòng)风险管理和产品合规(guī)性，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和稳定性，从而保护投资(zī)者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了提(tí)升资(zī)管机构(gòu)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全(quán)产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐(zhú)步(bù)落地，回归(guī)本源(yuán)的(de)主(zhǔ)动类资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品迎来(lái)发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加(jiā)监(jiāwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗n)管要求，指出基(jī)金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户服(fú)务、风险管理(lǐ)与危机应对(duì)等方(fāng)面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不(bù)得少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间(jiān)接与重要货币市(shì)场基(jī)金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项要(yào)求。例如(rú)，持(chí)有一家公司发(fā)行的证券市值不得(dé)超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银(yín)行发行(xíng)的金融工具(jù)占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性(xìng)受(shòu)限资产的规模合计(jì)不得(dé)超过基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的(de) 5％；投资组合(hé)的平均剩余期(qī)限(xiàn)不(bù)得超(chāo)过90天while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申(shēn)请，避免出现接受单一投(tóu)资(zī)者申(shēn)购申请后导(dǎo)致其(qí)持(chí)有(yǒu)份额(é)超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金托管(guǎn)人(rén)每(měi)月从重要货币市场(chǎng)基(jī)金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费中计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基(jī)金规模(mó)较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全(quán)身”的重要(yào)影响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件时，可能会对金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资产的(de)限(xiàn)制，都(dōu)是为了更高流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风险的(de)能力(lì)将(jiāng)进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类似的(de)流(liú)动性风险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理人应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金各类风险的成因、表(biǎo)现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预(yù)案。风险应对预(yù)案应当(dāng)报中国证监会(huì)备(bèi)案，中国证监会对(duì)风险应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相关部门(mén)成(chéng)立风(fēng)险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金(jīn)实施风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于(yú)投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会(huì)对(duì)部分投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的(de)投资者(zhě)造(zào)成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规可能会(huì)导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的(de)产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有(yǒu)利于保护低风险(xiǎn)偏(piān)好的投资(zī)者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币(bì)市场基金具有着投资(zī)者(zhě)数量庞大，风险偏(piān)好较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场基金(jīn)的(de)资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货币(bì)市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资(zī)分散(sàn)化、安全(quán)化程度(dù)将有(yǒu)提升，未来是(shì)否在公布(bù)的重(zhòng)点货币基(jī)金(jīn)名(míng)录内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计(jì)全市(shì)场货币市场基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了要(yào)求。

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