金融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的白(bái)糖期(qī)货正在(zài)迎(yíng)来疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一(yī)假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮没(méi)在五一假期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元(yuán)/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力(lì)期货(huò)合约打破7000元(yuán)/吨大(dà)关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约正在上(shàng)演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖(táng)主力(lì)合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第(dì)二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期(qī)高点，随即白糖期(qī)货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期十分准时(shí)，从(cóng)未缺席(xí)过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期(qī)货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去年(nián)底涨(zhǎng)幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)内白糖(táng)供给方(fāng)面，减产是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。

　　中国糖(táng)业协会发布(bù)的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部(bù)收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白(bái)糖生产季逐步(bù)进入尾声，除云南地区(qū)外(wài)，广(guǎng)西等(děng)主产区陆续(xù)收榨。由于广西(xī)前期受不利(lì)天(tiān)气影当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季(jì)国内糖(táng)产量延续(xù)下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产(chǎn)量(liàng)约933万(wàn)吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白(bái)糖(táng)产(chǎn)量约(yuē)530万(wàn)吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简(jiǎn)单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白糖来(lái)说并不现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国内糖料(liào)作物产(chǎn)量也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内食(shí)糖消费量(liàng)每年(nián)在1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场(chǎng)供需(xū)情况也不容乐(lè)观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月国际(jì)食品价格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上涨(zhǎng)。粮农组织(zhī)食糖价格(gé)指数4月环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　白糖全球(qiú)主要(yào)生(shēng)产国和地区(qū)包括巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其(qí)中前十(shí)位食糖产量(liàng)约(yuē)占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚(yà)和(hé)印度，整体贸(mào)易量(liàng)占全球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的(de)出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中(zhōng)粮糖(táng)业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业累计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力合(hé)约是否会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还(hái)是继续挑战极(jí)限(xiàn)，市场将(jiāng)会(huì)给出(chū)答案。

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