私(sī)募基金运作即将(jiāng)迎来更全(quán)面的新一(yī)轮监管(guǎn)。

　　4月28日，中国证券投资(zī)基金业协会(huì)（下称(chēng)中基协）就起草的《私(sī)募证券投(tóu)湖南电大几本，湖南长沙电大是几本资基金运(yùn)作(zuò)指引》（下称《运作(zuò)指引》）向社(shè)会(huì)公(gōng)开征求意见。

　　自2013年6月证券投资基金法将私(sī)募证券投资(zī)基金纳入统一规(guī)范，中基协实施登记备(bèi)案以来(lái)，我国私募证券(quàn)投资基(jī)金行业发展(zhǎn)迅(xùn)速(sù)，规模(mó)不断(duàn)增加。截至2022年年末，中基(jī)协(xié)已(yǐ)登记私募(mù)证券投(tóu)资基金管(guǎn)理人9000余家，存续私募证券投资基(jī)金9.3万(wàn)只，规模5.6万(wàn)亿(yì)元。私募证券投资基(jī)金交易策略逐(zhú)步多元化，交易活跃，投(tóu)资(zī)资产覆盖股票、基(jī)金、债券(quàn)和场内外衍生(shēng)品(pǐn)，已(yǐ)经成为资本市场重(zhòng)要的机构投资者之一。中基(jī)协结合私募(mù)证券投资基金行业实践，坚持规(guī)范发展(zhǎn)和(hé)问题导(dǎo)向，起草形(xíng)成《运作指引》，明确底线要求(qiú)，针对重点(diǎn)问题(tí)予(yǔ)以(yǐ)规范(fàn)，完善(shàn)私募证(zhèng)券投资基金(jīn)运作规则体(tǐ)系。

　　本次征求意(yì)见(jiàn)的《运作指引(yǐn)》共计三十(shí)二(èr)条，对私募证券投资基(jī)金募集、投资、运作管理等环节提出了规范要(yào)求。具体(tǐ)来看：

　　募集要求方面，在募(mù)集及存续门槛要求(qiú)上，明确私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金初始募集及(jí)存续(xù)规模不得低于1000万元。

　　今年(nián)2月，中基协发(fā)布了修订后的《私(sī)募(mù)投资基金登记备案(àn)办法》（下称《备案办法》）及配(pèi)套指引(yǐn)，进(jìn)一步明确了(le)私募(mù)登记备案标准，其中就提出私募证券基(jī)金初始(shǐ)实(shí)缴募集资金规(guī)模不低于1000万元人民币。此次《运作指(zhǐ)引》的相关要求与《备(bèi)案办(bàn)法》衔接。

　　但(dàn)引发市场热议的(de)是，基金合同(tóng)中应(yīng)当明确约定，除(chú)市(shì)场波动导致净值变化外，连(lián)续60个交易(yì)日(rì)出现基金资产净值低于1000万元人民币(bì)的，该(gāi)私募证券投(tóu)资基金进入清算(suàn)流程(chéng)。

　　有行(xíng)业(yè)人(rén)士认(rèn)为，《运(yùn)作指引(yǐn)》在衔接《备案办(bàn)法》募(mù)集规模的基础上，增加了存续要求，这可以有效避免《备案(àn)办法(fǎ)》出台后，通过募集(jí)资金后(hòu)再赎回的方式备案(àn)的(de)“壳基金(jīn)”。此外，这也(yě)体现行业(yè)的(de)“扶(fú)强除(chú)劣”趋势，中小规模(mó)的私(sī)募生存难度越来越大。

　　申赎管理(lǐ)上(shàng)，为加强流动性风(fēng)险管理，《运作指(zhǐ)引》要求私(sī)募证券投资(zī)基金开(kāi)放申赎频率不得高于每月一(yī)次。为引导投资(zī)者理性投资、长期投资，《运作指引》明确基(jī)金合同应当(dāng)约定(dìng)投资(zī)者(zhě)不少于(yú)6个月(yuè)的份额锁定期安排。

　　投资(zī)要求方面，在组合投资要求(qiú)上，为引导私募证券投资(zī)基金管理人提升专业投资能(néng)力，组(zǔ)合投资、分散风(fēng)险，要(yào)求私募证券(quàn)投资基金采取资产组合的方式进行投(tóu)资(zī)。单只私募证券投(tóu)资基金投资于(yú)同一资产的(de)资(zī)金，不得超过该基金净资产的25％；同一私募基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)管理的全部私募证券投资基金投资于同一资产(chǎn)的资金，不(bù)得(dé)超过该资产的25％。银行活期存款、国债、中央银行(xíng)票(piào)据、政策性(xìng)金融债、地方(fāng)政府债券、公(gōng)开募集基金等中国证监会、协会认可(kě)的投资品种除(chú)外。

　　《运作指引》还明确禁止多层嵌套(tào)，要求私(sī)募证券(quàn)投资基金架构应当清晰、透明(míng)，不得通过设置复杂架(jià)构、多层嵌套等(děng)方(fāng)式规避监管要(yào)求。私募证券投资(zī)基金投资于其他(tā)私募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金(jīn)或者金融机构发行的(de)资产管理产品的，应当明确约(yuē)定所投资的私募证券(quàn)投资基(jī)金或者(zhě)资产管理(lǐ)产品不再投资(zī)除公(gōng)开募集基金以外的其他私募证券投资基(jī)金或者(zhě)资产管理产品。

　　在场外(wài)衍生品投资要(yào)求(qiú)上，明(míng)确私募基金(jīn)应(yīng)当以风险(xiǎn)管理、资产配置(zhì)为目标开(kāi)展衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)，不得将衍生品交易(yì)异化为股票、债(zhài)券等场内(nèi)标的的杠杆融(róng)资工具，不(bù)得(dé)为不(bù)适格投资者提供通道服务，提出集中度(dù)、杠杆等要求(qiú)。

　　运作管理(lǐ)要(yào)求方面，要求私募证券投资基(jī)金管理人建立健全(quán)内部制(zhì)度，遵(zūn)循投资者利益优先与公(gōng)平交(jiāo)易原则，防范利益输送。对量化私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金在(zài)交易(yì)系统安全(quán)、异常交易监控、内(nèi)部管理(lǐ)、资料保存、产品命名等方面提出规范(fàn)要求。进一步细化对(duì)私募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金投资运作（如衍生品、境(jìng)外资产(chǎn)等特殊(shū)交(jiāo)易）的(de)信息披露要求。

　　同时，《运(yùn)作(zuò)指引》明(míng)确不同规模私(sī)募证券投资基金管理(lǐ)人和(hé)私(sī)募证券投湖南电大几本，湖南长沙电大是几本(tóu)资基金(jīn)信息(xī)报送(sòng)工(gōng)作要求。

　　《运(yùn)作(zuò)指引》还要求规模(mó)以上私募证券(quàn)投资(zī)基金管理人定期开展压力(lì)测试(shì)、建立风(fēng)险准备金(jīn)制度等。具体(tǐ)来看，同一实际控制人控制的私募基金管(guǎn)理人在最(zuì)近一年(nián)度末(mò)合计基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模在(zài)20亿(yì)元以(yǐ)上的，应(yīng)当持续建立(lì)健全流(liú)动性(xìng)风险监测(cè)、预警与应急处置、关(guān)于预警线与止损线的风险管理制(zhì)度(dù)，每季(jì)度至(zhì)少进行一次压力测试。私(sī)募(mù)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应当结合市场(chǎng)状况和自身管理能力(lì)制定并持续更新流动性风(fēng)险应(yīng)急预案，明确预案(àn)触(chù)发情景(jǐng)、应(yīng)急程序(xù)与措(cuò)施(shī)等。

　　《运(yùn)作(zuò)指引》明确禁止(zhǐ)通道(dào)业务(wù)，私(sī)募基金管理人应当对投(tóu)资者资金(jīn)来源的合规(guī)性进(jìn)行审(shěn)查，不得由投资(zī)者或其指定(dìng)第三方下达(dá)投资指令(lìng)或者自(zì)行负责投(tóu)资(zī)运(yùn)作，不得为金(jīn)融机构、其他(tā)私募基金管理人，金融机构资产管理产品以及其他私(sī)募基(jī)金提(tí)供(gōng)规避(bì)投资范围(wéi)、杠杆约束、投(tóu)资者门槛(kǎn)等监(jiān)管要求的(de)通道服务(wù)。

　　一位私募人(rén)士向期货日报记者(zhě)表示，综合来看，私募监管的实际标准在(zài)向金融机构管(guǎn)理(lǐ)标准看齐(qí)，《运作指引(yǐn)》如果按(àn)目前(qián)征(zhēng)求意见稿(gǎo)的(de)水平落实，执(zhí)行后(hòu)会快速(sù)抹平(píng)私募基金相对(duì)其他(tā)资(zī)管产品的灵活度(dù)，让资金方的投放偏好(hǎo)回到策略表(biǎo)现及管(guǎn)理人的整体运营和(hé)服务水平上，而非政策监管红利。这将更有利于行(xíng)业(yè)的健康发(fā)展，回归管理本源。

　　不(bù)过，《运(yùn)作指引》也(yě)给予了(le)过渡期安排。

　　中基协表示，《运(yùn)作指引》施行(xíng)后，新备案(àn)的私募证券投资基金按照(zhào)《运作(zuò)指引》要求执行。同时为减少新老基金的套利空间，对存量基金针对不同情况提出(chū)差异化整改要求(qiú)，并对重点条款的整改(gǎi)给予充分(fēn)过渡(dù)期(qī)安排：

　　对于(yú)违(wéi)反投资范(fàn)围要求(qiú)、开(kāi)展通道业务(wù)、不符合最低存续规模等触及底线要求的存量(liàng)基金，《运作指引(yǐn)》施行后不得新增募集(jí)规(guī)模及投资者，不得展期(qī)，新增投资活动获得须符合《运(yùn)作指引(yǐn)》要求，合(hé)同到期后予以(yǐ)清算；

　　对于(yú)不(bù)符合《运作指引》中(zhōng)关于(yú)投资(zī)集中度、嵌套层数(shù)、杠(gāng)杆比例、债(zhài)券(quàn)及衍生品交易等(děng)投资要求的，给予12个月整(zhěng)改(gǎi)过渡期，不强制(zhì)要求修改基金合(hé)同；

　　对(duì)于《运作指引(yǐn)》实施后存量(liàng)基金新募(mù)集的投资者要(yào)求设置不(bù)少(shǎo)于6个月的份额锁定期；

　　对(duì)于存(cún)量基(jī)金发生基金(jīn)合同变(biàn)更(gèng)的，变更后内容应当符(fú)合(hé)《运作指引》要求；基金合同(tóng)存(cún)续期(qī)限发生变化的，应当(dāng)按照《运作指引》修改基金(jīn)合同(tóng)；

　　对于存量(liàng)基(jī)金中无固定存续期限的私募证(zhèng)券投资基金，要求在《运作指(zhǐ)引》施行后12个(gè)月内，修改基金(jīn)合(hé)同(tóng)，约定明确的基(jī)金存续期，以(yǐ)促进(jìn)目前存量(liàng)永续基金限期整改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 湖南电大几本，湖南长沙电大是几本