昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力L80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米H2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波(bō)及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来(lái)供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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