编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅中国的国粹有哪些减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是想利用次(cì)高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情(qíng)时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池(chí)正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的(de)类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备(bèi)较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和(hé)今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的(de)核心竞争(zhēng)力中国的国粹有哪些为例，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓(cāng)了四个(gè)席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是(shì)其去年(nián)3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业的(de)持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也开始越发(fā)受到(dào)明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了(le)工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在(zài)公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的(de)布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思路在(zài)他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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