大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是(sh家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利ì)爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习(xí)近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地(dì)区各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界点(diǎn)家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站(zhàn)消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历(lì)史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市(shì)场的战(zhàn)术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下(xià)获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加配(pèi)的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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