5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银(yín)行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户(hù)留存的(de)活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三(sān)，企业(yè)和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于(yú)活期(qī)存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的(de)存款的(de)利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银(yín)行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策(cè)利率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一(yī)步(b抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市ù)强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银(yín)行自身也(yě)有(yǒu)动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本(běn)压(yā)力，减轻银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端(duān)成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本(běn)尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续(xù)推(tuī)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号(hào)来看抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致(zhì)行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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