用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损。适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台>

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名(míng)机构(gòu)和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台了(le)第一个(gè)阶(jiē)段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力(lì)信(xìn)心(xīn)的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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