北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微(wēi)软对其(qí)的(de)收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓占比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中(zhōng)会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市(shì)场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行(xíng)业的(de)变革，全球都是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的(de)硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们(men)做了一(yī)件非常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的(de)责任。他(tā)们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多钱(qián)的(de)人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题(勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道(dào)需要印多(duō)少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不(bù)是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也(yě)取(qǔ)得了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国(guó)和世(shì)界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年(nián)后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么(me)不(bù)通过(guò)回购来提升单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自(zì)己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资(zī)上(shàng)对(duì)他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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