个(gè)人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方(fāng)面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为(wèi)大型(xíng)券商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商(shāng)充(chōng)分发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四(sì)类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券在2幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家(jiā)基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实(shí)现(xiàn)个(gè)人(rén)养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进(jìn)华夏基(jī)金(jīn)等发(fā)行(xíng)养(yǎng)老基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募(mù)基(jī)金的(de)全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)指出，从客(kè)户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的(de)机构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架(jià)能够带给客(kè)户更(gèng)好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客户的(de)个性(xìng)化画(huà)像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评(píng)估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选适(shì)合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规(guī)划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的(de)长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配(pèi)置的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织(zhī)了(le)超(chāo)过(guò)100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大(dà)中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有(yǒu)一定经(jīng)营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未(wèi)来退休有(yǒu)一定的(de)规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持(chí)续(xù)参与养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金(jīn)融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及(jí)投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的(de)认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技(jì)术(shù)，通(tōng)过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段(duàn)的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身(shēn)投(tóu)资目(mù)标和风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能(néng)也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相关(guān)性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格(gé)意义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确(què)养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难(nán)以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预(yù)防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保(bǎo)险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的(de)专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机(jī)构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特(tè)点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群(qún)规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金融产品的(de)设(shè)计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的(de)养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负(fù)责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌建幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的(de)流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具(jù)来(lái)解决客户对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社(shè)会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职(zhí)业年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统及研(yán)究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个(gè)人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金融产品(pǐn)代(dài)理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不少开户人在(zài)我们(men)介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和(hé)客(kè)户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和(hé)业(yè)务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来(lái)的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了(le)户(hù)但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计(jì)且收益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况(kuàng)才是更重要的。

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