周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语án)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语(jūn)价测算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市(shì)买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价(jià)净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行业景气(qì)度有望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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