5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学(xué)家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了几(jǐ)轮(lún)调整，本(běn)次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了(le)中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度(dù)，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介于活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这(z放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉hè)种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银(yín)行(xíng)领域。以地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍(réng)维持(chí)低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低(d放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉ī)位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调(diào)存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次(cì)存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次(cì)下调(diào)将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银(yín)行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益(yì)率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的(de)超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着经济高(gāo)频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也(yě)进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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