分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规(guī)模(mó)控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多方(fāng)面(miàn)对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)提出了更(gèng)为严格审慎的(de)要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造(zào)成一定影(yǐng)响。此外，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模(mó)较(jiào)大或者投资者人数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或者金融产品关(guān)联性较强，如发(fā)生重大风险，可能(néng)对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不(bù)利影(yǐng)响的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场(chǎng)基(jī)金满(mǎn)足下列任一(yī)条件的，基金管理(lǐ)人应(yīng)当在10个(gè)工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易(yì)日超过(guò)2000亿元；基金份额持(chí)有人(rén)数(shù)量连续20个(gè)交易(yì)日超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监会(huì)认(rèn)定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场(chǎng)上共有天弘(hóng)余额宝货(huò)币、易方达易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规(guī)模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投(tóu)资者数量大于5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基(jī)金管理人需(xū)要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确(què)风险防控与处(chù)置机制。这将促使基金公司更加注(zhù)重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产(chǎn)生(shēng)不利影响。在提(tí)升风控(kòng)水平的前提下，引导高收(shōu)益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至(zhì)与其(qí)风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规(guī)的逐步落(luò)地(dì)，回归本源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了重要货币市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系(xì)统运营、客(kè)户服(fú)务、风险管理与危机(jī)应对(duì)等方面的能力水平(píng)与(yǔ)重要(yào)货币市(shì)场基金管理规(guī)模相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的基(jī)金经理不得少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人员的考核评(píng)价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重要(yào)货币市场基金的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的投资运作指标方(fāng)面，也需(xū)要满足多项要求。例如(rú)，持有一家(jiā)公司发(fā)行的证券市值不(bù)得(dé)超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于具有基(jī)金托管(guǎn)人资(zī)格的同一商业银行发行的金融工具占基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产(chǎn)的规模(mó)合计不得(dé)超(chāo)过基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限(xiàn)不(bù)得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现接(jiē)受单一投(tóu)资者申(shēn)购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人每月(yuè)从重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托管费(fèi)中计提的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会(huì)对金融市(shì)场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资产的(de)限制，都(dōu)是(shì)为了更高流动性考虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金防范流(liú)动性风险的能(néng)力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似(shì)的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基(jī)金各(gè)类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体(tǐ)共同制定合理有效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会(huì)备案(àn)，中(zhōng)国证监(jiān)会对风险应对预(yù)案的(de)有效性、合理性、可行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案等对重要货币市(shì)场(chǎng)基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施(shī)对于投资者(zhě)有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部(bù)分投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定影(yǐng)响，例(lì)如可能(néng)会对(duì)一些追求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规(guī)可能会导致一些(xiē)货币(bì)基金规模较小的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投(tóu)资者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投(tóu)资(zī)者(zhě)。相对于其(qí)他(tā)资(zī)管(guǎn)产品，货(huò)币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特(tè)点。部(bù)分规模较大(dà)的货币规模(mó)基(jī)金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要(yào)货币市场基金的(de)资(zī)产(张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗chǎn)安全要求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投(tóu张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗)资者(zhě)利益(yì)。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分(fēn)散(sàn)化(huà)、安全化(huà)程(chéng)度将有提升，未来是否(fǒu)在公(gōng)布的重(zhòng)点货币(bì)基金名(míng)录内，可能是投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之(zhī)一。预计全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的(de)产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

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