关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提(tí)高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的(de)交(jiāo)易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投资(zī)者经由香港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之(zhī)间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联互通(tōng)的机制(zhì)安排(pái)，参(cān)与内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商(shāng)协议，并为上海清算(suàn)所利率互(hù)换集中清(qīng)算(suàn)业务的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“牛鬼蛇神是什么生肖北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的(de)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三十(shí)条等相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴(bàn)随(suí)美联(lián)储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国(guó)际原油价(jià)格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆(bào)，交通(tōng)运输部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足(zú)，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油(yóu)脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平(píng)，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油商务(wù)网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度(dù)下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期(qī)，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依(yī)然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的(de)是(shì)，国(guó)内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场(chǎng)情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更(gèng)长的(de)年(nián)度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到(dào)主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也(yě)放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美(měi)国银(yín)行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低(dī)的油粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而牛鬼蛇神是什么生肖在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波(bō)动，而(ér)出现生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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