用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布(bù)的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标(biāo)是构建(jiàn)和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了(le)完(wán)全基于互(hù)联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个(gè)意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音阶(jiē)段的统(tǒng)一底(dǐ)座和意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股(gǔ)价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也(yě)反应了(le)其(qí)在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且长。

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