一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作(zuò)难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过(guò)机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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