北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司(sī)带(dài)来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛选大冤种什么意思，大冤种是骂人吗出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年(nián)优(yōu)异的(de)业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应(yīng)披露的(de)事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完(wán)善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。 大冤种什么意思，大冤种是骂人吗p>

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们(men)做(zuò)了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们(men)改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银(yín)行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没人能理解(jiě)现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也(yě)不能(néng)完(wán)全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数(shù)额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司(sī)，但在(zài)我们看来(lái)，其依然(rán)是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式大冤种什么意思，大冤种是骂人吗恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不(bù)需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的(de)企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的(de)那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经(jīng)说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国(guó)家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的(de)股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务(wù)中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班(bān)通勤(qín)也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写(xiě)下(xià)一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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