一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到(dào)个人投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场上(shàng)行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度(dù)有了(le)更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易(yì)，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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