“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据(jù)与实际出(chū)口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和(hé)预期(qī)的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一(yī)路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源(yuán)于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.9体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤7％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国(guó)出口的(de)数(shù)据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估(gū)的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对(duì)出(chū)口(kǒu)造(zào)成拖累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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