金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如(rú)下(xià)：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性(xìng)。信(xìn)贷回落(luò)可能(néng)是因(yīn)为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售(shòu)的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停存款大幅减少的问题年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因(yīn)此居民存(cún)款在季(jì)末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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