财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国(guó)移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金(jīn)增(zēng)持(chí)了宁德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性(xìng)来的(de)时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基(jī)金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有(胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大(dà)模型的突破(pò)进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么，并在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么概(gài)率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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