一(yī)度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构(gòu)投资者做(巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰(xī)的巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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